Personalmente, como ya reflejé anteriormente, sigo pensando en la validez del gráfico que expongo a continuación. A la vista del mismo se puede ver que SAN sigue dentro de un canal lateral de amplio rango que no se diferencia en exceso con el del período 1987-1996 y que concuerda técnicamente con la importante divergencia alcista en el acumulación distribución (anuncia una ruptura al alza y no a la baja del mismo). Por cierto, el valor se puede ir aún hasta los 5.60€ e incluso hasta los 4.80€ sin que nada cambiase (una buena oportunidad de comprar más barato para los que creemos en el valor).
Otro detalle: estamos asistiendo a una importante divergencia alcista entre el comportamiento del sectorial bancario mundial y el de SAN (también BBVA, aunque menor). Mientras el sectorial está haciendo nuevos e importantes mínimos, SAN anda un 20% por encima de los suyos.
Hablando de objetivos, según la subida que sucedió en el período reseñado, podríamos hablar de un valor de SAN a futuro de unos 70€ (se multiplicaría por unas 12.5 veces, igualando lo ocurrido entre octubre del 92 y julio del 98).
Obviamente no es más que una hipótesis más (obtenida del gráfico expuesto).
Fundamentalmente, por supuesto, me concuerda mucho más que las que dicen que se puede ir a 3€, a 2€, etc. Si suponemos un incremento del beneficio del 8% anual durante 10 años, en 2019 SAN andaría por un beneficio de 20000€ (partiendo de 9500 M€ este año), lo que daría un PER de unas 27 veces. Obviamente es muy elevado, pero el péndulo ha llevado a los bancos ahí y más arriba.
Pero mejor ir poco a poco. Si en unos meses todo se calma y volvemos a subir, tendremos más análisis técnicos como éste y menos como los otros (el sentimiento también afecta a los analistas técnicos), así como más recomendaciones fundamentales al alza (otro tanto).
PD: el autor tiene una importante parte de su cartera de renta variable en acciones de la entidad analizada.
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